Усиление рубля в мае носит временный характер
Курс доллара 28 мая находится в районе 88,3 рубля — это минимум с конца января этого года. Помимо многочисленных внутренних факторов, поддержку российской валюте оказывает сейчас общее ослабление индекса доллара на фоне не слишком уверенных статданных по американской экономике.
На курс российской валюты положительно влияют сразу несколько обстоятельств.
- Кремль продлил до конца апреля 2025 года требование об обязательной продаже валютной выручки крупнейшими российскими экспортерами.
- В конце весны идет конвертация валюты в рубли крупными российскими экспортерами для выплаты годовых дивидендов.
- В мае могли вырасти объемы притока валюты в страну от продажи нефти по повышенным ценам (в начале апреля котировки Brent поднимались выше $90/барр).
- Майское увеличение объемов продаж валюты из резервов со стороны ЦБ (около 6,3 млрд рублей в день — в 10 раз больше, чем было в предыдущем месяце).
- Сохранение жесткой монетарной политики российского Центробанка. Текущая ключевая ставка 16% и может быть вновь поднята — это сдерживает кредитный спрос на импорт.
- Сокращение спроса на валюту от импортеров из-за трудностей с проведением платежей даже в «дружественные» страны.
- Во внешних платежах растет объем расчетов в рублях, а в твердой валюте объемы расчетов падают. Рубль пользуется спросом на фоне его стабильности и укрепления.
- В конце мая наиболее активной поддержкой рублю выступали продажи экспортной валютной выручки для совершения налоговых выплат, которые должны быть на 9% выше, чем месяцем ранее.
Зампред Банка России Алексей Заботкин 21 мая заявил, что перегрев в российской экономике формирует устойчивое инфляционное давление, которое прекратится, когда предложение догонит сложившийся уровень спроса. В этой связи вариант повышения ключевой ставки будет рассматриваться на заседании совета директоров Банка России в июне, сообщил Заботкин.
До этого в апреле совет директоров Банка России приводил веские аргументы в пользу поддержания жесткой денежно-кредитной политики в течение продолжительного времени. Чем выше становится учетная ставка, тем большую привлекательность будут иметь вложения в рублевые активы и долговые обязательства по сравнению с валютными инструментами. Это важный фактор, играющий на стороне более крепкого курса рубля.
Таким образом, летом высоки шансы как минимум на сохранение жесткой ДКП или даже на дальнейшее повышение ключевой ставки (до 16,5–17,0%), поскольку инфляция в России пока остается высокой. Из-за изолированности российского валютного рынка от иностранных инвесторов влияние ключевой ставки на курс рубля за последние два года стало весьма ограниченным. Фактически оно сводится к влиянию на внутренний спрос, в том числе на импорт. При этом процессы переноса повышения ставки в изменение внутреннего спроса происходят небыстро, это занимает месяцы, а то и кварталы.
Россия много чего не производит сама, поэтому временное сокращение импорта не продлится долго. Впоследствии надо ждать восполнения недопоставок товаров из-за рубежа. Но пока мы видим, что каналы вывода валюты за границу (оплата торговых контрактов, отток капитала) сокращаются и усложнятся. Как было отмечено в информационно-аналитическом комментарии ЦБ «Платежный баланс Российской Федерации», импорт могли сдерживать сложности с платежами, а также пониженный спрос в условиях высоких процентных ставок и накопленных запасов товаров в предыдущие периоды.
Надежды бизнеса на то, что российский президент сможет договориться в Китае о смягчении подхода к российским платежам, пока не оправдались. Как показал опрос импортеров, агентов, банкиров и таможенных брокеров, ситуация с платежами в Китай ухудшается. Некоторые региональные сельскохозяйственные банки Китая, через которые лучше всего проходили российские деньги, объявили о временной приостановке транзакций из России. СМИ сообщают, что несколько банков Казахстана прекратили переводить российские деньги в Китай, потому что Bank of China регулярно «разворачивает» казахстанские платежи.
По факту мы сейчас видим классическую ситуацию с бассейном и двумя трубами: по одной валюта приходит в страну стабильным потоком, а из второй она почти не выходит. Ранее мы видели схожую ситуацию летом 2022 года. Это приводит к ненужному для Правительства укреплению рубля (Минэкономразвития РФ закладывало в свои прогнозы, что курс доллара на конец 2024 года вырастет до 98,1 руб.).
На наш взгляд, важным фактором, который сейчас положительно влияет на российский рубль, являются объемы продаж валютной выручки экспортерами. Банк России признал, что за апрель операции на открытом рынке оказали положительное влияние на курс рубля. Но тут важно иметь в виду, за последние месяцы в трансграничных операциях растут объемы расчетов в рублях, при этом твердой валюты в страну приходит все меньше. Для курса рубля это создает среднесрочные риски.
Напомним, что до 28 июня Банк России продолжает осуществлять продажу валюты в размере 11,8 млрд. рублей в день. А до 6 июня Минфин покупает валюту в размере 5,5 млрд. рублей в день. Таким образом, вплоть до этой даты ЦБ РФ выступает нетто-продавцом валюты на сумму около 6,3 млрд рублей в день — это в 10 раз больше, чем было в предыдущем месяце. В начале июня Центробанк озвучит новые лимиты и, по всей видимости, регулятор может снизить объемы предложения валюты из резервов. Это сбалансирует укрепление рубля.
В такой ситуации мы полагаем, что локальное усиление рубля в мае — временный фактор. И летом курсы доллара, евро и юаня могут быть на более высоких уровнях. Мы ожидаем, что диапазон торгов по паре USD/RUB до конца июня составит 88–92 руб., а по паре EUR/RUB 96–98,5 руб.
Корпоративные новости
АОИП о применении утилитарных цифровых прав для привлечения инвестиций
Ассоциация операторов инвестиционных платформ (Ассоциация краудфандинга) приветствует развивающуюся практику применения механизма выпуска и реализации утилитарных цифровых прав, УЦП, для привлечения инвестиций в бизнес.В качестве актуального примера можно привести размещение на инвестиционной платформе «Статус-Инвест» инвест-предложения УЦП АО «ГК Мелком», обеспеченных поставкой реального товарного актива – продовольственной пшеницы.
«Мы находимся на пороге значительного преобразования инвестиционного ландшафта России. Утилитарные цифровые права – э
НОВИКОМ и «Синара – Транспортные Машины» подписали кредитное соглашение на 10 млрд рублей
НОВИКОМ (входит в холдинг «РТ-Финанс» — центр финансовых компетенций Госкорпорации Ростех) заключил кредитное соглашение с «Синара – Транспортные Машины» (СТМ) — дивизиональным машиностроительным холдингом Группы Синара. Банк окажет финансовое содействие партнеру в разработке и производстве инновационной продукции, которая важна для достижения технологического суверенитета России в транспортном машиностроении. Сумма кредитного соглашения составила 10 млрд рублей.Развитие сотрудничества НОВИКОМа и СТМ позволит увеличить объемы финансирования предприятий холдинга, масштабировать программы развит
НОВИКОМ разместил бюджетные средства Красноярского края в размере 5 млрд рублей
НОВИКОМ (входит в холдинг «РТ-Финанс» — центр финансовых компетенций Госкорпорации Ростех) стал победителем первого конкурсного отбора на размещение средств Министерства финансов Красноярского края. Временно свободные средства краевого бюджета в размере 5 млрд рублей будут размещены на депозитных счетах банка сроком на 61 день.НОВИКОМ и Минфин Красноярского края начали сотрудничество в июле 2025 года, а уже в августе банк выиграл первый аукцион. Сделка поможет укрепить финансовую стабильность региона, повысит эффективность управления активами и сохранность бюджетных средств с гарантией возврат
НОВИКОМ представил льготные ипотечные программы на круглом столе в Тольятти
НОВИКОМ (входит в холдинг «РТ-Финанс» - центр компетенций финансовых услуг Ростеха) провел круглый стол с партнерами рынка недвижимости в Тольятти. Участники мероприятия рассмотрели ипотечные программы банка и договорились использовать их в дальнейшей работе по улучшению жилищных условий в регионе.Президент Тольяттинской Гильдии Риелторов Ирина Боброва, а также представители ведущих агентств недвижимости и частные риелторы отметили важность таких встреч для участников рынка. Гости круглого стола обсудили актуальные ипотечные программы, в том числе с господдержкой, и нынешнюю ситуацию на рынках
