Рост бюджетных расходов в России может ускориться до конца года

Данные Минфина об исполнении бюджета за 10 месяцев 2023 года отражают существенное увеличение нефтегазовых доходов в октябре (квартальный НДД – почти 600 млрд руб.). В октябре нефтегазовые доходы превысили прошлогодний уровень более чем на 27%. Тем не менее по итогам января-октября нефтегазовые доходы все еще на 26,3% ниже, чем за аналогичный период прошлого года. А вот ненефтегазовые доходы, где основную роль играет НДС, в этом году складываются весьма благоприятно (+28,7% (г/г) и уже 92% от утвержденного законом о бюджете годового плана (17,2 трлн руб)). По итогам 10 месяцев 2023 года доходы бюджета впервые в этом году превысили прошлогодний уровень (+4,4%).

Расходы в октябре, по нашей оценке, составили 2,9 трлн руб (максимум с апреля и +29% (г/г)). Таким образом, в октябре рост расходов ускорился. На фоне сильной динамики доходов октября профицит составил 464 млрд руб. В целом за период с начала года расходы увеличились на 11,7%. По итогам 10 месяцев 2023 года дефицит бюджета составил 1,24 трлн руб (-0,7% ВВП). Исходя из оценок на текущий год, содержащихся в проекте бюджета на будущую трехлетку, доходы бюджета в этом году ожидаются на уровне 28,67 трлн руб., а расходы – 31,68 трлн руб, дефицит по итогам года – в районе 3 трлн руб. Впрочем, «электронный бюджет» показывает оценку расходов на текущий год еще выше – 32,55 трлн руб. Это означает, что с учетом накопленного объема расходов за 10 месяцев 2023 года (24,3 трлн руб) за оставшиеся 2 месяца года планируется потратить еще 7,3-8,2 трлн руб (23-25% всех годовых расходов). Такой навес бюджетных расходов может усилить инфляционное давление в начале 2024 года.