Искусственный дефицит и геополитика поддержат цены на нефть

Рынок нефти в последние месяцы находится в дефиците на фоне действий ОПЕК+, сильного спроса, сокращения добычи со стороны Саудовской Аравии и экспорта со стороны РФ. Дополнительную поддержку ценам оказывает геополитическая напряженность на Ближнем Востоке. «Совокупность данных факторов позволила нефтяным котировкам впервые за год закрепиться у отметки $90 за баррель. Если рецессия в развитых странах или замедление роста экономики Китая не снизят спрос на черное золото, то цены на нефть останутся на повышенных уровней», — прогнозируют авторы исследования.

Одними из основных бенефициаров текущей ситуации на рынке являются представители американского нефтегазового сектора, которые выигрывают от роста нефтяных котировок и могут не сокращать добычу. Большинство компаний США снизили долговую нагрузку, что позволило им наращивать выплаты акционерам и активнее заниматься сделками M&A, отмечают эксперты. Фаворит аналитиков «Финама» на американском рынке —  мэйджор Chevron, который планирует приобрести нефтегазовую компанию Hess. Покупка позволит Chevron получить 30% в перспективном проекте в Гайане и увеличит добычу Chevron примерно на 14%, подчеркивают эксперты: «Сочетание положительной рыночной конъюнктуры, привлекательной доходности выплат акционерам и удачной сделки по покупке Hess позволяет сохранять позитивный взгляд на акции Chevron. Целевая цена по ним составляет $192,6, что соответствует апсайду 22,9%».

Российские нефтяники находятся в крайне благоприятной ситуации. Ослабление рубля, сокращение дисконта на российскую нефть и рост мировых цен на черное золото привели к тому, что в октябре рублевая стоимость Urals составила около 8000 руб. за баррель. «При этом позитив от роста цен на нефть уже во многом учтен в стоимости акций отечественных нефтяников, а волна укрепления рубля из-за указа об обязательной продаже валютной выручки может оказать негативный эффект на представителей сектора», — предупреждают аналитики.

На отечественном рынке эксперты отдают предпочтение привилегированным акциям «Транснефти», бизнес которой практически не зависит от курса доллара: «Благодаря увеличению дальности маршрутов транспортировки нефти из-за переориентации экспорта и индексации тарифов на транспортировку компания уверенно наращивает прибыль, а значит и дивиденды. По нашим оценкам, по итогам 2023 года компания выплатит 19 657 руб. дивидендов на акцию. Другим драйвером роста является сплит акций в соотношении 100 к 1. Наша целевая цена по привилегированным акциям “Транснефти” составляет 176 900 руб., потенциал роста — 21,7%».

В Китае спрос на нефть вернулся к росту, и, согласно ожиданиям ОПЕК+, до конца следующего года он может увеличиться на 800 тыс. барр./сутки. Данная тенденция позитивно сказывается на компаниях, специализирующихся на нефтепереработке и розничной реализации. В частности, китайская Sinopec может по итогам 2023 года нарастить EBITDA на 9,7% (г/г) до 226 млрд юаней, а скорр. чистую прибыль акционеров — на 12,1% (г/г) до 74 млрд юаней. «Рост финансовых результатов в сочетании с сильной коррекцией акций в последние месяцы приводят к ожиданиям привлекательной дивидендной доходности. В базовом сценарии мы полагаем, что в 2023-2024 гг. Sinopec, как и в прошедшем году, будет выплачивать 65% чистой прибыли — свободный денежный поток такие выплаты более чем покрывает. Потенциал роста акций Sinopec достигает 27,5% при целевой цене 5,10 HKD», — заключают эксперты.

Ознакомиться с полной версией исследования.