ФРС - ожидаемое решение по ставке, более жестких шагов пока не планируется

A A= A+ 05.05.2022 Новости БД

На заседании 3-4 мая ФРС США единогласно повысила процентную ставку по федеральным фондам на 50 б.п. до 0,75-1% и объявила о сокращении баланса с 1 июня. Решение было ожидаемо рынком. В то же время на плановый темп сокращения баланса ($95 млрд в месяц) ФРС планирует выйти не сразу, а через 3 месяца. Главные месседжи выступления Дж. Пауэлла – ФРС "активно не рассматривает" повышение ставки на 75 б.п. (рынок считал это высоковероятным для следующего заседания), американская экономика и рынок труда очень сильны, что дает хорошие шансы на "мягкую посадку" (замедление инфляции без перехода к рецессии), есть ожидания, что инфляция вскоре начнет стабилизироваться.  

Впервые с осени прошлого года по итогам заседания ФРС рынок не увидел демонстрации более жесткой позиции от регулятора, чем это уже было заложено в ожидания. Это было воспринято весьма позитивно. Рыночные ожидания ставки ФРС на конец года сместились в диапазон 2,25-2,75% против 2,75-3% накануне. Американские фондовые индексы прибавили 2,8-3,2%. Индекс доллара, находившийся вблизи 20-летних максимумов, скорректировался вниз, курс евро укрепился примерно на 1%. Возможно, пик ожиданий ужесточения ДКП ФРС уже пройден, хотя с уверенностью об этом можно будет говорить лишь после того, как начнет проявляться замедление инфляции.

Как говорится в заявлении, хотя общая экономическая активность снизилась в первом квартале, расходы домохозяйств и инвестиции в основной капитал остались высокими. В последние месяцы рост рабочих мест был устойчивым, а уровень безработицы существенно снизился. Инфляция остается повышенной, отражая дисбаланс спроса и предложения, связанный с пандемией, более высокими ценами на энергоносители и более широким ценовым давлением. Текст заявления мало отличается от мартовского. ФРС оценивает последствия "вторжения" Россию на Украину и связанных с ним событий на американскую экономику как неопределенные, отмечая, что они создают дополнительное повышательное давление на инфляцию и, вероятно, снизят экономическую активность. Кроме того, связанные с COVID блокировки в Китае, вероятно, усугубят сбои в цепочке поставок. Констатируется, что комитет по открытым рынкам очень внимательно относится к инфляционным рискам.

Впервые за 22 года ФРС повысила ставку сразу на 50 б.п., что было полностью в ожиданиях рынка. С 1 июня ФРС начнет сокращение своего баланса, величина которого сейчас близка к $9 трлн., это будет достигаться в основном за счет неполного реинвестирования средств, поступающих от погашения гособлигаций и облигаций ипотечных агентств, находящихся у нее на балансе.  Сокращение баланса уменьшит спрос на долговые бумаги и должно усилить повышательное давление на их доходности, достигаемое в первую очередь за счет повышения процентных ставок. На первом этапе объем ежемесячного сокращения баланса должен составить $47,5 млрд (30 млрд для гособлигаций и 17,5 млрд для MBS), а через 3 месяца увеличится вдвое, до $95 млрд в месяц. Это более быстрый темп, чем в 2017-19 гг – тогда сокращение начиналось с $10 млрд в месяц и лишь через год вышло на максимальный объем $50 млрд в месяц. Впрочем, руководство ФРС заблаговременно подготовило рынок к более высокому темпу сокращения баланса – в протоколе прошлого заседания большинство членов комитета оценивало как целесообразный темп $95 млрд в месяц. Относительным плюсом можно считать 3-х месячный переходный период и отсутствие явных упоминаний о готовности перейти впоследствии к прямым продажам MBS с баланса ФРС (о чем говорилось ранее как о возможной опции).  

глава ФРС США Джером Пауэлл

Выступление Пауэлла на пресс-конференции сняло часть обеспокоенности участников рынка. Главные месседжи:

  1. ФРС "активно не рассматривает" повышение ставки сразу на 75 б.п. (рынок, напротив, рассматривал это как высоковероятый сценарий для следующего заседания). При этом при развитии ситуации по базовому сценарию, комитет считает, что дополнительные повышения ставки на 50 б.п. должны быть "на столе" на ближайшие пару заседаний.

  2. Инфляция слишком высока (по предпочитаемому ФРС индикатору PCEона достигла 6,6% г/г в марте, более чем в 3 раза превышая цель 2%), ФРС понимает трудности, которые она вызывает для американских семей, у центробанка есть все необходимые инструменты и решимость восстановить ценовую стабильность (без которой не будет и устойчивого развития экономики, и сильного рынка труда). По словам Пауэлла, есть ожидания, что инфляция начинает стабилизироваться, и политика ФРС будет способствовать ее замедлению со стороны спроса, но ФРС не может контролировать факторы инфляционного давления со стороны предложения (ситуация на Украине, локдауны в Китае).

  3. Решения будут приниматься "от заседания к заседанию", т.к. неопределенность очень высока. ФРС необходимо оперативно перейти к нейтральной ДКП (явной границы соответствующего уровня ставок он не назвал, но в марте ФРС оценивала долгосрочную нейтральную ставку вблизи 2,4%), и тогда принимать решение о необходимости перехода в область рестриктивной политики (замедляющей рост). Пауэлл подтвердил, что ФРС готова без колебаний сделать это, если это будет необходимо для стабилизации инфляционных ожиданий.

  4. Американская экономика очень сильна, а рынок труда экстремально жесток. По мнению Пауэлла, есть хороший шанс успешной "мягкой посадки" (замедления инфляции без рецессии в экономике и сильного роста безработицы), хотя это будет непросто.

  5. Пауэлл сослался на мнение, что текущая траектория сокращения баланса может соответствовать повышению процентной ставки примерно на 25 б.п. в течение года.

Рынки, опасавшиеся дополнительных жестких сигналов по итогам заседания ФРС, весьма позитивно отреагировали на заявления Пауэлла. Впервые с осени прошлого года по итогам заседания ФРС рынок не увидел демонстрации более жесткой позиции от регулятора, чем это уже было заложено в ожидания. Рыночные ожидания ставки ФРС на конец года сместились в диапазон 2,25-2,75% против 2,75-3% накануне. Американские фондовые индексы прибавили 2,8-3,2%. Индекс доллара, находившийся вблизи 20-летних максимумов, скорректировался вниз, курс евро укрепился примерно на 1%. Возможно, пик ожиданий ужесточения ДКП ФРС уже пройден, хотя с уверенностью об этом можно будет говорить лишь после того, как начнет проявляться замедление инфляции.

Контакты для прессы

Тел./факс: +7 (495) 708-32-81
E-mail: [email protected]tpnews.ru

 

Корпоративные новости

Почти 70% россиян регулярно читают книги Россияне по-прежнему относятся к чтению как к одному из самых ценных источников новых знаний. Регулярно читают книги 68% россиян, и 85% из них делают это для расширения кругозора и саморазвития. Такие результаты показал опрос, проведённый СберСтрахованием жизни и медиахолдингом Rambler&Co в преддверии Общероссийского дня библиотек, который отмечается 27 мая.Наибольшим спросом у россиян пользуется художественная литература: её чаще всего читают 55% опрошенных. 17% выбирают документалистику (история, биографии, искусство), ещё 17% — образовательную и техническую литературу. 6% изучают науч
Дебетовая карта Teddy Food — лауреат премии «Лучшие ESG проекты России» 26 мая в Москве наградили лучшие российские компании, следующие принципам устойчивого развития. Дебетовая карта Teddy Food от Ак Барс Банка отмечена в номинации «Устойчивые города и населенные пункты».Дебетовая карта Teddy Food с кешбэком в пользу бездомных животных — первый подобный финансовый продукта в стране. Карта позволяет помогать животным из приютов, совершая повседневные покупки. Владелец карты может распределить накопленный кешбэк в пользу понравившихся питомцев на сайте teddyfood.com. Программа «Лучшие ESG проекты России» – ежегодная премия, которая демонс
На заседании Бюро СоюзМаш и Лиги обсудили новые меры поддержки отечественной промышленности Под председательством главы Госкорпорации Ростех, председателя Союза машиностроителей России Сергея Чемезова состоялось расширенное заседание Бюро СоюзМаш и Лиги содействия оборонным предприятиям. Участники обсудили меры поддержки отечественной промышленности в условиях санкционного давления и механизмы укрепления технологического суверенитета.В мероприятии приняли участие: первый заместитель председателя CоюзМаш, президент Лиги Владимир Гутенев, первый заместитель министра промышленности и торговли РФ Василий Осьмаков, губернатор Тульской области, вице-президент Союза Алексей Дюмин, члены Бюр
Названы лауреаты конкурса финансовой журналистики «Рублевая зона» 2022 Стали известны имена победителей конкурса региональной финансовой журналистики «Рублёвая зона», которые определялись совместно Советом конкурса и организациями-партнёрами.В номинации «Лучший автор публикации в печатных деловых и общественно-политических СМИ»: Денис Гонтарь, «Российская газета», приложение «Экономика Северо-Запада», Калининград, Светлана Муратова, газета «Нижегородские новости», Нижний Новгород, Елена Реутова, журнал «Ваши личные финансы», Томск. В номинации «Лучший автор публикации в
Все корпоративные новости »