Несмотря на компромиссное решение ЦБ, давление на котировки ОФЗ сохранится

Ключевым событием прошедшей недели для рынка стало заседание Банка России, на котором регулятор принял компромиссное решение повысить ключевую ставку на 100 б.п. – до 19%. При этом ЦБ заявил, что «на среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции существенно смещен в сторону проинфляционных» и он «допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании» в октябре.

В результате, на наш взгляд, долговой рынок уже сейчас начнет ориентироваться на ставку в 20% и индекс RGBI, вероятно, вновь обновит годовые минимумы (102,6 п.), закрывшись в пятницу на отметке 103,3 п. Как мы отмечали ранее, сильным уровнем поддержки выступает значение 100 п. по индексу, и в текущих условиях достижения данного значения становится все более вероятным.

Стратегия покупки корпоративных флоатеров продолжает себя оправдывать; на фоне ожидаемого разворота цикла ДКП ЦБ в 2025 году рекомендуем отдавать предпочтение преимущественно коротким 2-летним флоатероам. Покупку среднесрочных или длинных ОФЗ-ПД по-прежнему не рекомендуем ввиду высоких инфляционных рисков.