FAANG - это далеко не весь рынок

Если мы сравним динамику Vanguard Small-Cap ETF и Vanguard Large-Cap ETF (от $2 млрд), то обнаружим, что компании с маленькой капитализацией отстают от крупных почти на 15%.

Причин здесь несколько.

Главным образом это происходит из-за того что, так называемый “рынок” или S&P 500, движется вверх благодаря относительно небольшому числу крупнейших компаний, которые смогли использовать кризис себе на пользу. В то время как более 60% акций S&P 500 так и не восстановились от мартовского падения котировок. Ситуация по технологичному Nasdaq еще более “бычья”: с начала года индекс вырос в два раза.

Вторая причина - экономические проблемы: во II квартале ВВП США сократился на 31,7%. В целом S&P 500 EPS снизился на 34% по сравнению с прошлым годом. Крупные компании с сильным балансом и высокой маржой смогли пережить трудный квартал без серьезных потерь, однако у малого бизнеса, который не почувствовал положительного эффекта большей части стимулов, дела идут гораздо хуже. Для сравнения, Russell 2000 EPS сократился на 97%.

Разумеется, сохраняющиеся проблемы МСБ могут не только существенно затруднить восстановление экономики США, но и оказать негативное влияние на будущие доходы компаний с большой капитализацией, ведь важную роль в их бизнесе играют заказы более мелких игроков. Интересный факт: если исключить из расчетов информационные технологии - сектор с крупнейшей долей в S&P 500 (27%), то EPS индекса по итогам II квартала окажется меньше уже на 41%.

Важным индикатором является сектор “коммунальные услуги”. Его рост темпами превышающими динамику рынка является довольно сильным признаком того, что инвесторы теряют аппетит к риску и начинают вкладываться в относительно безрисковые инструменты. Впрочем, к текущему моменту, после роста в июле, сектор вновь начал корректироваться и с начала августа потерял 5%.

Прогноз от аналитического центра xCritical